财话经语\全球央行掀降息潮\前海开源基金首席经济学家 杨德龙
栏目:企业动态 发布时间:2019-08-08 09:31
美联储公布利率决议后,美股小幅下跌、美元上涨、金价跳水、美债收益率短线走高。随后美联储主席鲍威尔讲话称 降息非宽鬆周期开始 的言论令市场失望,加上之前市场对降.........

美联储公布利率决议后,美股小幅下跌、美元上涨、金价跳水、美债收益率短线走高。随后美联储主席鲍威尔讲话称 太阳城娱乐场降息非宽鬆周期开始 的言论令市场失望,加上之前市场对降息已经有了充分预期,美股三大股指一度跌近2%,道指跌逾470点,截至收盘跌幅有所收窄。

鲍威尔表示,美联储此次降息并不必然是宽鬆周期的开始;美联储从不考虑政治因素,不会採取政策来证明我们的独立性;降息是旨在防範下行风险和促使通胀更快地回归到我们的对称性2%的目标。

今年年初,美联储还预期今年会有两到三次加息,但是随后美国经济数据有所降温,加上特朗普总统施予的压力,美联储的态度发生了180度大转弯,先是转为不再加息,现在又开始明确的降息,这也刺激了美国三大股指在近期不断地创出历史新高。同时黄金债券等避险资产也出现了一定的上涨。全球央行迎来降息潮的预期越来越强烈,这给全球的股市债市和商品市场都带来了一定的刺激,出现了比较大的支撑。而美联储降息也是属於预防式降息。

其实,美国经济数据显示,美国经济增长并没有出现明显放缓,美国劳动力市场依旧强劲。而美联储降息主要是防範潜在可能发生的经济衰退的风险。这一点实际上是体现出美联储受到凯恩斯主义的影响,既经济进行逆周期调节,甚至提前预防式的进行调解。传统的经济周期理论在近几年都出现了改写。美国经济和股市已经强劲增长了十年,但是美国通胀率一直不高,而就业也非常充分。这和以往经济增长十年必然会出现过热形成了鲜明的对比。

这次是在低通胀的情况之下,美国实现了十年的增长,究其原因应该就是美国在第四次科技革命中处於领先地位。科技大爆发带来了生产效率的提升,释放了巨大的经济增长潜力。例如,电商的出现大大的缩减了渠道费用,从而提高了经济的效率。互联网+也改变了很多业态,提升了很多行业的增长附加值,从而带来了比较好的,持续的经济增长。

另一方面,美联储对於全球的货币政策都有现行的引导作用。预防式降息,或者是预防式加息的调控,使得经济周期发生了改变。也就是说,并不会在看到经济数据已经发生了改变后,再去进行相应的政策调整;而是会提前一周期调节,这样就使得经济增长的持续时间更长。

黄金板块获支撑

近期美元走弱的态势有所改变,主要的原因应该是美联储降息预期已经被市场提前预期到、降息后劲不足等因素。美元汇率对全球货币的走势都会形成明显的影响。人民币对美元的汇率应该会保持稳定,不会出现贬值,这对於中国的资本市场的走势也会形成明显的支撑。美联储的降息兑现,中国央行货币宽鬆的空间就会打开。下半年为了支持经济的增长,央行的货币政策可能会保持流动性合理充裕,採取包括降準或者是降息,以及公开市场操作等手段来保持流动性充裕,从而能够支撑股债市的回暖。

黄金方面,前段时间黄金价格突破1400美元每盎司,走势强劲,这和美联储降息预期形成以及美元走势较弱有关係。黄金价格的持续大涨,也带来了黄金股票的回升,黄金股也迎来了较好的入场时机。在去年10月份市场最低迷的时候,前海开源基金率先提出棋局明朗,全面加仓。当时我们除了配置了券商、猪肉板块以外,也配置了消费和黄金。黄金在今年的表现可圈可点,美联储降息预期兑现,对黄金股的走势也会形成一定的支撑。